今年夏窗，利物浦已經(jīng)引進了維爾茨、弗林蓬、凱爾凱茲、埃基蒂克等重要球員，而多家媒體報道稱，他們還想要引進伊薩克，7月29日，The Athletic發(fā)布文章，分析了利物浦今年夏窗的引援和PSR情況。

利物浦的PSR情況如何？

2023-24賽季，利物浦有5700萬英鎊的稅前虧損，這是俱樂部歷史上最差的財務(wù)結(jié)果，然而，這一巨大赤字只是個例外：預(yù)計利物浦在上賽季將會輕松實現(xiàn)盈利。

英超的PSR是基于一個滾動的三年周期進行評估的，這意味著前一個財政年度的強勁表現(xiàn)可以為俱樂部在接下來的一個年度中提供良好的支出基礎(chǔ)。

與任何俱樂部一樣，利物浦的PSR虧損數(shù)字低于其稅前虧損，因為俱樂部可以扣除“允許的”成本，例如在青年隊或女足隊上的支出。

對于利物浦來說，這些允許的成本相當(dāng)可觀，我們先估計它們每個賽季超過4000萬英鎊，換句話說，那5700萬英鎊的稅前虧損在利物浦的PSR計算中顯得小得多。

在過去的兩個賽季中，俱樂部的PSR結(jié)果預(yù)計將是高度盈利的——這為他們在2025-26賽季選擇大筆消費打開了大門，同時仍然保持在規(guī)則之內(nèi)。

他們怎么會有這么多現(xiàn)金？

除了PSR，利物浦的現(xiàn)金狀況是一個顯而易見但未被充分報道的因素，這可能會阻礙俱樂部在轉(zhuǎn)會市場上的活躍。

芬威體育集團長期以來一直希望可持續(xù)地管理利物浦，而這在俱樂部似乎在夏季進入了強勁的現(xiàn)金狀況中得到了體現(xiàn)。

截至2023-24賽季末，利物浦在轉(zhuǎn)會費上凈欠其他俱樂部6990萬英鎊，這是英超BIG6俱樂部中轉(zhuǎn)會債務(wù)最低的，并且在整個聯(lián)賽中幾乎處于中等水平。

這個數(shù)字在上個賽季更低，這使得沒有什么能阻礙利物浦現(xiàn)在的支出能力。與此相比，曼聯(lián)上賽季末為2.716億英鎊，現(xiàn)在甚至更高。

2024年初安菲爾德路看臺工程的完工標(biāo)志著一個重要基礎(chǔ)設(shè)施投資期的結(jié)束，解除俱樂部的大額現(xiàn)金承諾，進一步確保充足現(xiàn)金來源的是在2024年9月將循環(huán)信貸額度從2億英鎊擴展到3.5億英鎊。

截至當(dāng)年5月底，僅有1.16億英鎊的循環(huán)信貸額度被提取，這些都不包括利物浦在2024-25賽季享有創(chuàng)紀(jì)錄的收入，預(yù)計超過7億英鎊，并且預(yù)計本賽季將進一步增長。

他們怎么還能承受得起引進伊薩克的費用？

正如我們所詳細(xì)說明的，利物浦在2025-26賽季有充足的PSR(工資成本比)空間，如果他們愿意，可以承受較大的虧損。

然而，這種策略的問題在于，它需要在未來加以緩解，到了2027-28賽季，上一年的利潤將不再計入利物浦的計算中。

這還不包括歐足聯(lián)的球隊成本比例(SCR)的復(fù)雜性，這一措施限制了俱樂部在轉(zhuǎn)會費、工資和經(jīng)紀(jì)人費用上的支出比例。

值得注意的是，SCR目的的收入包括俱樂部在球員銷售上的利潤(盡管是按比例計算的版本，這里不詳細(xì)討論)。

球員出售現(xiàn)在成為利物浦財務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)鍵，這樣的銷售將提升當(dāng)賽季的底線，有助于國內(nèi)和歐洲的PSR，同時提供現(xiàn)金支持，并限制轉(zhuǎn)會債務(wù)的過度增長。

事實上，盡管看起來不可思議，但在這個轉(zhuǎn)會窗口的球員銷售可能足以抵消利物浦在引援上的巨大支出對當(dāng)年的影響。他們可能已經(jīng)做到了。

要理解這如何可能，考慮一下將路易斯-迪亞斯出售給拜仁的交易，這位哥倫比亞邊鋒將以7500萬歐元的價格加盟拜仁。

他三年半前來到默西塞德，當(dāng)時利物浦向波爾圖支付了4300萬英鎊的費用，該費用在迪亞斯的五年半合同期內(nèi)攤銷，這意味著在出售時，他的賬面價值相當(dāng)于總費用的約36%。

再加上假設(shè)的經(jīng)紀(jì)人費用和稅費后，迪亞斯的賬面價值約為1750萬英鎊，利物浦以6560萬英鎊的價格出售他，從而獲得了4810萬英鎊的利潤——這筆利潤立即計入他們2025-26年的賬目。

一些更簡單的銷售情況也是如此，夸安薩上個月轉(zhuǎn)會到勒沃庫森的全部3000萬英鎊收入也立即作為利潤入賬，同樣還有皇馬支付的840萬英鎊用于簽下阿諾德以及西布朗支付的300萬英鎊用于引進納特-菲利普斯。

將凱萊赫出售給布倫特福德也帶來了額外的1000萬英鎊利潤，總的來說，利物浦這個夏天已經(jīng)通過出售球員獲得了約9950萬英鎊的利潤。

所以利物浦今年夏天盈利了嗎？

那9950萬英鎊僅僅是轉(zhuǎn)會費，那些離隊球員的薪資并不廣為人知，但總會加起來不少。比如，阿諾德在計算獎金之前的周薪約為20萬英鎊，在扣除就業(yè)稅后，利物浦每年至少要為他支付1200萬英鎊。

雖然出售球員的收入會立即入賬，但轉(zhuǎn)會費會分?jǐn)偟胶贤趦?nèi)，利物浦的會計日期是5月31日，這導(dǎo)致了一些脫節(jié)，因為球員合同到6月30日結(jié)束，這意味著在球員合同結(jié)束后的一個月的轉(zhuǎn)會費會被計入名義上涵蓋他們離隊后的賽季的會計期間。

這相應(yīng)地降低了即時的財務(wù)負(fù)擔(dān)，埃基蒂克在7月23日官宣，他的轉(zhuǎn)會費和薪資將在2025-26賽季中被計入超過10個月的時間；如果利物浦的財政年度截止到6月底，那將是11個月，聽起來可能無關(guān)緊要，但在涉及的費用規(guī)模下，這會產(chǎn)生影響。

僅在攤銷成本方面，我們估計利物浦的新五名球員將在2025-26年賬目上占據(jù)5630萬英鎊，換句話說，今年夏天球員銷售的9950萬英鎊利潤輕松超過了新簽約帶來的年度攤銷成本。

這不包括薪資，利物浦為他們的新援支付了大筆薪水，特別是?；倏撕途S爾茨，然而，他們也通過阿諾德和迪亞斯的離隊大幅減少了薪資支出，具體金額不詳，但今年夏天的銷售合理地節(jié)省了大約2500萬英鎊的年薪。

新簽約帶來的薪資支出輕松超過了這筆節(jié)省，但如我們所見，目前的球員銷售已經(jīng)覆蓋了新的攤銷成本，還有超過4000萬英鎊的盈余。

預(yù)計利物浦五名新援在2025-26年的總費用，包括轉(zhuǎn)會費和薪資，略超過1億英鎊，這僅比利物浦今年夏天產(chǎn)生的球員利潤多一點。加上薪資節(jié)省，盡管聽起來很荒謬，利物浦的轉(zhuǎn)會活動在2025-26年實際上產(chǎn)生了利潤。

簽下伊薩克對利物浦未來轉(zhuǎn)會窗和當(dāng)前高薪球員意味著什么？

至少在當(dāng)前情況下，即使以1.5億英鎊的轉(zhuǎn)會費(2025-26賽季攤銷后成本：2860萬英鎊)和30萬英鎊的周薪(2025-26賽季工資成本：1480萬英鎊)伊薩克，也不會對利物浦目前的財務(wù)狀況造成毀滅性影響。

簽下伊薩克今年將增加約4340萬英鎊的成本，但根據(jù)我們的估算，這僅僅會使今年夏天的轉(zhuǎn)會交易對比2024-25賽季的成本略有增加，由于簽約的時間安排，簽下伊薩克的年度成本從下賽季開始將增加到約5300萬英鎊。

到目前為止，我們只考慮了2025-26賽季，今年夏天利物浦出售球員已經(jīng)產(chǎn)生了9950萬英鎊的利潤，但明年將沒有任何收益，與此同時，新簽約的球員繼續(xù)給俱樂部帶來巨大的年度成本。

每位新援的12個月成本將在2026-27賽季反映在利物浦的賬目上，并且在接下來的幾年中持續(xù)，迄今為止的交易已將利物浦的年度成本增加了1.09億英鎊，如果伊薩克以1.5億的價格加盟，這一數(shù)字將上升到1.62億英鎊。

總的來說，支出可能在即將到來的賽季中產(chǎn)生了1360萬英鎊的收入或成本節(jié)省，而將伊薩克的簽約加入現(xiàn)有交易將使本賽季的總成本增加約1.44億英鎊，換句話說，今年夏季活動的凈影響是在2025-26賽季僅增加800萬英鎊的成本。